Jornada tranquila: Europa brilla, cripto y oro ceden terreno

Sesión tranquila y de sesgo neutral. Wall Street cerró prácticamente plano: el S&P 500 avanzó apenas un 0,02% (z=−0,1 vs 1 año) y el Nasdaq cedió un 0,18% (z=−0,2), mientras el Dow Jones sumó un 0,51% (z=0,6). El contraste llegó desde Europa, donde las bolsas mostraron más energía: el Eurostoxx (FEZ) subió un 0,71%, España (EWP) un 1,64% (z=1,3) y Alemania (EWG) un 1,61% (z=1,4), su mejor comportamiento relativo del día. El apetito por el riesgo fue selectivo: mientras las bolsas se sostuvieron, el oro retrocedió un 0,87% y las criptomonedas sufrieron caídas notables, con el bitcoin bajando un 2,51% (z=−1,0) y el XRP un 4,20% (z=−1,2), el mayor movimiento de la jornada. El petróleo también cedió, con el WTI bajando un 1,19% y el Brent un 1,26%.

En renta variable, Nikkei (+0,50%, z=0,2) acompañó el tono constructivo asiático-europeo, mientras EE. UU. quedó rezagado con movimientos cercanos a cero. En divisas, el euro y el yen apenas se movieron frente al dólar (+0,01% y +0,00% respectivamente), pero el dólar amplio cedió un 0,16% (z=−0,6). En materias primas, WTI y Brent bajaron en paralelo, ampliando el diferencial entre ambos hasta 5,62 dólares, por encima de la mediana histórica de referencia de 3,5 dólares. El oro perdió un 0,87% (z=−0,6). El bloque cripto fue el más castigado: además de bitcoin y XRP, ether cayó un 3,19% (z=−0,9) y solana un 3,35% (z=−1,0).

La curva de tipos permanece normalizada: el diferencial 10 años-2 años se sitúa en 0,34 puntos porcentuales (689 días desde el último cruce) y el 10 años-3 meses en 0,69 puntos (283 días desde el cruce). El crédito no muestra tensión: el spread de high yield está en 2,79 puntos porcentuales, con una desviación de z=−0,6 frente a la media del último año, es decir, más ajustado de lo habitual. El dólar amplio cotiza en 120,71, un 0,55% por encima de su media móvil de 50 sesiones, manteniendo el sesgo alcista de fondo pese a la caída puntual de la sesión. La estructura temporal del VIX sigue en contango (ratio VIX/VIX3M de 0,91, con el VIX en 18,6 frente a 20,5 del VIX3M), lo que refleja calma en la volatilidad implícita a corto plazo. Las correlaciones habituales del mercado se están debilitando: la relación a 30 días entre el S&P 500 y el bono a 10 años pasó de −0,74 a −0,37, y la del S&P 500 con el dólar amplio se redujo de −0,70 a −0,20, señal de que los activos están operando con menos dependencia cruzada de lo normal. La amplitud del mercado es moderada: un 53% de los activos seguidos cotiza por encima de su media de 50 sesiones y un 59% por encima de la de 200 sesiones, sobre un total de 17 activos.

El diferencial Brent-WTI se ha ampliado a 5,62 dólares, con un aumento de 3,22 dólares en las últimas 20 sesiones, por encima de la mediana histórica de 3,5 dólares. La ruptura de correlaciones habituales continúa: el vínculo entre el S&P 500 y el bono a 10 años se ha reducido de −0,74 a −0,37 y el del S&P 500 con el dólar amplio de −0,70 a −0,20, movimientos que conviene seguir si persisten. En el segmento cripto, el retroceso del XRP (−4,20%, z=−1,2) fue el más pronunciado de la sesión entre todos los activos analizados.