Nikkei se desploma casi un 4% mientras Wall Street resiste con calma

La sesión dejó una imagen dividida entre plazas. En Estados Unidos el ánimo fue tranquilo y ligeramente constructivo: el Dow Jones subió +1,03% y el S&P 500 avanzó +0,21%, mientras el Nasdaq cedió apenas −0,22%. Pero en Asia el tono fue muy distinto: el Nikkei se hundió −3,95% (z=−2,4 frente al último año), la caída más severa del día y una desviación clara respecto al comportamiento habitual del índice. El crédito y la volatilidad no reflejaron ese nerviosismo: el VIX cerró en 18,67, con la curva de volatilidad en contango (ratio VIX/VIX3M de 0,92), y el diferencial de deuda de alto rendimiento se mantuvo contenido en 2,81 puntos porcentuales. El cuadro conjunto describe un mercado en fase neutral, con la tensión concentrada en un mercado concreto —Japón— más que un episodio de aversión al riesgo generalizado.

El Nikkei protagonizó el movimiento del día con un desplome de −3,95% (z=−2,4). En Wall Street, el Dow Jones ganó +1,03% y el S&P 500 +0,21%, mientras el Nasdaq retrocedió −0,22%. En Europa los movimientos fueron modestos: el Euro Stoxx 50 (fez) subió +0,03%, el DAX (ewg) +0,34% y el IBEX (ewp) cedió −0,36%. El petróleo fue el otro gran protagonista: el WTI subió +3,48% y el Brent +3,81%, ampliando el diferencial Brent-WTI hasta 5,27 dólares, por encima de la mediana histórica de 3,5 dólares y con un incremento de 1,85 dólares en veinte sesiones. En divisas, el euro ganó +0,13% frente al dólar, el yen se apreció −0,27% en el cruce usdjpy, y el índice del dólar amplio retrocedió −0,16% en el día, aunque se mantiene un 0,6% por encima de su media móvil de 50 sesiones (120,71 frente a 120,05). El oro apenas se movió (−0,05%) y las criptomonedas mostraron movimientos dispares: bitcoin +0,26%, ether +1,52%, solana −0,53% y xrp +0,24%.

La caída del Nikkei de −3,95% (z=−2,4 frente al último año) destaca como el evento más severo de la jornada, muy por encima de la dispersión habitual de movimientos diarios del índice en los últimos doce meses.

La curva de tipos estadounidense sigue sin señales de inversión: el diferencial 10 años-2 años se sitúa en 0,35 puntos porcentuales, 690 días después del último cruce, y el 10 años-3 meses en 0,71 puntos, 284 días después de su última inversión. El crédito corporativo permanece estable, con el spread de high yield en 2,81 puntos porcentuales (z=−0,4 frente al último año). La estructura temporal del VIX sigue en contango —ratio de 0,92, frente a 0,91 en la sesión previa—, lo que indica ausencia de estrés inmediato en el mercado de opciones. Un rasgo notable del día son las correlaciones a 30 sesiones, que se han debilitado con fuerza: la relación entre el S&P 500 y los bonos del Tesoro a 10 años pasó de −0,79 a −0,23, y la del S&P 500 con el dólar amplio de −0,70 a −0,20; la correlación con el petróleo (sp500-wti) se movió de forma más suave, de −0,38 a −0,29. La amplitud del mercado muestra que el 53% de los 17 activos seguidos cotiza por encima de su media móvil de 50 sesiones y el 65% por encima de la de 200 sesiones.

El desplome del Nikkei, con una desviación de z=−2,4 respecto a su comportamiento del último año, merece seguimiento para comprobar si genera contagio hacia otras plazas. El diferencial Brent-WTI, en 5,27 dólares frente a una mediana histórica de 3,5 dólares y en ascenso (+1,85 dólares en veinte sesiones), se aleja de su rango habitual. La estructura del VIX, aunque sigue en contango, ha subido levemente su ratio de 0,91 a 0,92, un movimiento a observar si continúa acercándose a la paridad. Por último, el desplome de las correlaciones históricas del S&P 500 con los bonos (de −0,79 a −0,23) y con el dólar (de −0,70 a −0,20) marca un cambio de régimen en las relaciones entre activos que conviene seguir en próximas sesiones.