Sesión neutral: Wall Street cede terreno pero la volatilidad se relaja

Jornada tranquila y sin sobresaltos, con un mercado que se sitúa en terreno neutral. Wall Street cerró con pérdidas moderadas encabezadas por el Dow Jones (-0,85%, z=−1,2), mientras el S&P 500 retrocedió apenas -0,18% (z=−0,3) y el Nasdaq quedó prácticamente plano (-0,06%, z=−0,1). Asia siguió el mismo guion con el Nikkei cediendo -0,93% (z=−0,6), y Europa mostró un comportamiento mixto: el EWP subió +0,19% mientras el EWG cayó -0,27% y el FEZ apenas se movió (-0,01%). Lo llamativo es que, pese al retroceso bursátil, la volatilidad no repuntó: el VIX bajó a 15,81 (-4,2% frente a 16,5 de la sesión previa) y su estructura temporal permanece en contango (ratio 0,83), señal de calma. El crédito tampoco muestra tensión, con el spread de high yield en 2,75 pp, muy por debajo de su media de un año (z=−0,8). Las criptomonedas fueron el segmento más débil, con XRP cayendo -2,54% y SOL -1,81%, mientras el oro subió +0,57% y el petróleo avanzó más de un 1,4%.

En renta variable, el Dow Jones lideró las caídas (-0,85%, z=−1,2), seguido del Nikkei (-0,93%, z=−0,6); el S&P 500 retrocedió -0,18% (z=−0,3) y el Nasdaq quedó casi inmóvil (-0,06%, z=−0,1). En Europa, el EWP ganó +0,19% (z=0,1), el EWG cedió -0,27% (z=−0,3) y el FEZ se mantuvo estable (-0,01%, z=−0,1).

En materias primas, el WTI subió +1,42% (z=0,4) y el Brent +1,62% (z=0,4), ampliando el diferencial entre ambos. El oro avanzó +0,57% (z=0,4).

En divisas, movimientos muy contenidos: el euro-dólar cayó -0,01% (z=−0,0), el dólar-yen -0,05% (z=−0,1) y el índice del dólar amplio subió +0,02% (z=0,1).

En criptoactivos, jornada débil: XRP -2,54% (z=−0,7), SOL -1,81% (z=−0,5), BTC -0,53% (z=−0,2) y ETH -0,25% (z=−0,0).

El VIX cerró en 15,81, un descenso de -4,2% desde los 16,5 del día anterior.

La curva de tipos permanece en pendiente normal en ambos tramos: el 10 años menos 2 años se sitúa en 0,44 pp (699 días desde el último cruce a inversión) y el 10 años menos 3 meses en 0,79 pp (293 días desde el último cruce), sin señales de inversión inminente. El crédito high yield cotiza en 2,75 pp, con un z-score de −0,8 frente a su media de un año, reflejo de spreads históricamente comprimidos. El dólar amplio se sitúa en 119,70, un -0,40% por debajo de su media móvil de 50 sesiones, prolongando una tendencia bajista suave. La estructura temporal del VIX confirma la calma: el ratio VIX/VIX3M es de 0,83 (VIX3M en 18,95), en contango, frente a 0,85 de la lectura previa.

Las correlaciones a 30 días muestran movimientos relevantes: la relación entre el S&P 500 y el bono a 10 años se ha debilitado a -0,36 desde -0,66; la del S&P 500 con el dólar amplio pasó de -0,57 a -0,39; y la del S&P 500 con el WTI se ha reforzado en sentido negativo, de -0,25 a -0,59. La amplitud del mercado muestra que el 58,8% de los 17 activos seguidos cotiza sobre su media móvil de 50 sesiones y el 52,9% sobre la de 200 sesiones, un dato equilibrado sin señales de deterioro generalizado. El diferencial Brent-WTI se ha ampliado a 5,44 dólares, por encima de su mediana histórica de 3,5 dólares.

El diferencial Brent-WTI, en 5,44 dólares, se mantiene notablemente por encima de su mediana histórica de referencia (3,5 dólares), una divergencia a seguir en el complejo del crudo. El índice del dólar amplio cotiza justo por debajo de su media móvil de 50 sesiones (-0,40%), un nivel que merece atención si la distancia se amplía. Por último, la correlación entre el S&P 500 y el petróleo ha girado con fuerza hacia terreno más negativo (-0,59 frente a -0,25 previo), un cambio de régimen de correlación que vale la pena monitorizar en próximas sesiones.